第十六章 彩券是一種智商稅 (Data Without Theory)
目之所及／我們都將為IBM工作／股票是一種不錯的投資／跑贏大盤（或者說為什麼我喜愛包裝工隊）／傻瓜四股／反向頭肩／如何（不）中彩券／不會破裂的泡沫／南海泡沫／波克夏泡沫／真實股價
如果我們僅根據過去趨勢推測未來，而不去考慮這種趨勢是否有意義，得到的結論可能會與真相相去甚遠。缺乏理論的資料可能引發股市投機泡沫，或在沒有泡沫時創造出泡沫幻象。
股票是一種不錯的投資？
股市基本上是隨機的，彩券也是完全隨機，但人們總是能從亂數中找到一些模式，並深信不移。只要有心尋找模式，一定能夠找到它。缺乏理論的數據雖然誘人，但卻具誤導性。
Los Angeles Times 於 1983 年刊出「Super Bowl 預測股市」的文章，其認為「假若當年的超級盃是由國家聯會 (NFL) 的球隊， 或是由原屬國家聯會轉入美國聯會 (AFL) 的球隊奪冠，則當年度的道瓊指數將會上漲； 反之，若由來自美國聯會的球隊獲勝，當年的道瓊指數則會下滑」。股市與美式足球兩者毫無關聯，此指標的準確率僅是一個可笑的巧合。想出超級盃指標的人，只是想以幽默的方式說明兩者相關性，兩者並無因果關係，只是構思者沒想到有人會接受這個理論。
股市交易年鑑的執行總監傑德布朗便嘲弄地表示，真要以這種牽強附會的方式來解盤，他也可以發明個「世界大賽指標」，只要紐約洋基隊贏得世界大賽，股市就會大漲，但其中的學問不過就是：洋基隊已拿過二十六次的世界大賽冠軍盃了。(Ref: https://reurl.cc/nnbrq6 )
除了超級盃指標外，華爾街上還流傳著不少古怪趣味的分析指標。例如始於 1941 年的「裙邊指標」( Hemline Indicator )， 由女性流行時裝的裙子長短來判斷股市前景。裙子愈短，股市愈熱；反之，裙子愈長，就是市場看跌的時候。(Ref: https://reurl.cc/nnbrq6 )
技術分析的核心是確定股價模式，以便預測未來價格。這些模式被貼上標籤，如支撐線、阻力線、雙頂、雙底等，使這些分析看起來很合理。不過，多項研究發現，雖然技術分析擁有這些吸引人的標籤與術語，但它幾乎沒有任何價值，除了幫技術分析師與股票經紀人帶來佣金。
在網路公司的泡沫中，大多數人沒有使用令人信服的理論去衡量股價過高、高好或過低。相反地，當眾人看到股價上漲，都會編造理由，只為解釋正在發生的事情。
對投機者而言，股票價值是其他人願意支付的價格，他們要做的是猜測別人願意為你今天買的東西支付多少錢，這就是所謂的 Greater Fool Theory (最大笨蛋理論)：以虛高的價格購買某樣東西，希望能以更高的價格賣給更傻的傻瓜。當投機者失去信心，不認為這樣東西的價格能繼續上升，泡沫就破裂。投機行為的關鍵是「判斷有沒有比自己更大的笨蛋」，只要自己不是最大的笨蛋，那麼自己就是贏家。
南海泡沫事件是英國在1720年春天到秋天之間發生的經濟泡沫，與同年的密西西比泡沫事件及1637年的鬱金香狂熱並稱歐洲早期「三大經濟泡沫」，「經濟泡沫」一語即源於南海泡沫事件。英國議會成員 James Milner 在南海泡沫中破產，他悲嘆地說：「的確，我們一定會遇到滅頂之災，但是，它比我預測的早來兩個月。」(Ref: https://reurl.cc/9ZA65Y )
根據財訊雜誌 2020/9/9 報導：「封裝材料及設備通路商長華電材，在今年6月19日股東會決議通過修改公司章程，將原有的股票面額由新台幣10元變更為1元，公司資本額則維持6.388億元，因此，發行股數由原來的6388萬股增加至6.388億股，亦即流通在外股數變為原來的10倍。」如此降低股票面額與增加流通股數，實務上稱之為「股份分割」，是將一股份分割成較多的股份，例如一股分割為十股，股東所持股份將按此比例增加。主要目的在於降低每股股價來增加投資人的投資意願。由於股價調低的關係，你的持股總市值不會改變。至於未來股價是否能夠繼續長期上漲？主要還是要看公司的未來獲利前景而定。(Ref: https://reurl.cc/V3ZMbb )
如果兩件事物彼此沒有合理的關聯，那麼兩者的比較是沒有說服力的。為什麼股價增長應該與消費品價格同步？這種虛假的關聯性，不值得一看。看到股票分析理論時，問問自己：研究的人在考察資料與計算前，是否擁有清晰且具體的理論？理論是否經過未受污染資料的檢驗？資料是否遭到過濾或選擇性丟棄？
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