第十七章 超級投資者 (Betting the Bank)
寬客／收斂交易／我只看數據／在推土機面前撿硬幣／閃電崩盤
期貨市場實行每日結算制，當天虧損的投資者要把資金移轉給獲益投資者。經紀人要求客戶每日開盤時，帳戶裡有超出當天可能結算金額的資金 (稱為保證金)。如果你沒有錢，經紀人就會對你的期貨合約做平倉處理 (稱為轉讓契約)。
期貨 (Futures) 是一種契約，類似預售屋交易，買賣雙方現在約定好於未來特定時間點，九個月蓋好房後，以簽訂當時約定的房屋價格、數量、坪數等條件交易。簽約時只要先付 5% 款項做為未來到期時的擔保，就可以買賣約定標的之房屋契約。(Ref: https://reurl.cc/DvQZzd )
許多計量金融分析模型常陷入兩個陷阱：❶ 天真的相信歷史模式能對未來提供可靠的指引；❷ 依賴在數學上很方便、不切實際且非常危險的理論假設。
近期出現的統計套利是計量金融的一種極端表現方式。和計量金融一樣，它在數學和統計上算得很精細，但也很危險，因為它依據不可靠的經驗假設和理論假設，許多假設常常無法通過最簡單的常識性測驗。
凱因斯曾說：市場保持非理性狀態的時間，可能比你保持不破產的時間更長 (Markets can remain irrational longer than you can remain solvent.)。
在期貨市場，槓桿具有巨大的威力，統計理論算出來的關聯性是靠不住的。
2010/5/6 美股遭到閃電崩盤 (flash crash)，電腦股票系統被不明原因觸發，連編寫程式的人也不了解電腦做的交易。道瓊工業指數在 5 分鐘內下跌近 600 點，電腦間在 15 秒內互相交易 27,000 份期貨合約，最終因期貨市場內建的保護機制，將所有交易中止 5 秒鐘，電腦的瘋狂交易就令人讓人難以置信的恢復正常。電腦的演算法是人撰寫的，電腦沒有常識，只會盲目地買進與賣出，因為這就是它的演算法要求它們做的事情。
2013/8/30 P&G (寶僑) 股票發生迷你的閃電崩盤 (其他股票沒有受到影響)，又是因為無法解釋的原因，在 1 秒鐘之內發生 200 次交易，股票瞬間下跌 5%，然後在 1 分鐘內又恢復正常。為什麼會發生這種事情？還是沒人知道。
不要把資金押在歷史模式，以及幾乎沒有合理解釋的關係上。
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