- 最根本的投資決策就是你的資產配置，你要擁有多少比例的股票？你要擁有多少比例的債券？你要擁有多少比例的現金？
- 若你是年輕的投資人，有穩定的收入，位處累積期 (accumulation)，我高度建議股票你的投資組合中，可以佔 80%；若你已經退休，位處分配期 (distribution)，我建議你股票佔你的投資組合中約 50% 即可
- 若你位處累積期 (accumulation)，你應較能承受較多的風險，投資決策可以積極些，擁有較長的時間可以享受複利的魔法
- 若你無法忽視股票市場的價格變動，你就不應該將大部份的資產配置放在股市
- 對於保守的投資人來說，股債比各一半 (50 / 50)，會是很好的配置。你無須定期調整股債比率 (如 60 / 40, 63 / 37 等)，或許有些期間，變動的股債比率的績效會優於固定股債比例的配置，因為你永遠無法預測明天或明年會發生的事情，當兇猛的熊市來臨時，就會輕易地侵蝕你之前的獲利
- 當你制定好自己的股債配置後，你可以隨著各種環境變化做出調整，但是我建議變化不要超過 15%。如原本為 50/50，最積極的配置是 63/35，最保守的配置是 35/65；又如原本為 80/20，最積極的配置是 95/5，最保守的配置是 65/35
- 當你決定做出變更資產配置的決定前，你要準備好有可能犯錯的風險。對於股票來說，你可以根據當前股息殖利率 (current dividen yield)、預期殖利率成長率以及預期股價變動來做出資產配置的調整；對於債券來說，你可以根據利率走向來做出資產配置的調整
- 機會成本（Opportunity Cost, OC）所指的「機會」必須是決策者可選擇的項目。若不是決策者可選擇的項目便不屬於決策者的機會。例如某農民只會養豬和養雞，那麼養牛就不會是某農民的機會。機會成本必須是指放棄的機會中收益最高的一個項目。放棄的機會中收益最高的項目才是機會成本，即機會成本不是放棄項目的收益總和。例如某農民只能在養豬、養雞和養牛中擇一從事。
- 在金融市場要抱持著無法預測的風險永遠存在的心態，任何事情都有可能會發生
- 風險溢價（Risk Premium），是一個人在面對不同風險的高低、且清楚高風險高報酬、低風險低報酬的情況下，會如何因個人對風險的承受度影響其是否要冒風險獲得較高的報酬，或是只接受已經確定的收入，放棄冒風險可能得到的較高報酬。 確定的收入與較高的報酬之間的差，即為風險溢價。
- 以投資學的角度而言，風險溢價可以視為投資者對於投資高風險時，所要求的較高報酬。衡量風險時，通常的方法就是使用無風險利率（risk-free interest rate），即政府公債之利率作為標的來與其他高風險的投資比較。高於無風險利率的報酬，這部份即稱為風險溢價。高風險投資獲得高報酬，低風險就只有較低的報酬，風險溢價與風險成正比關係。
- 身為智慧型投資者在資產配置上需做的五個決定
- 根據你自己的投資目標來分配股債比
- 維持固定的股債比或根據市場狀況動態調整股債比（儘管固定的股債筆會是較明智的選擇）
- 股債選擇的標的要符合自己的投資目標
- 投資策略的改變可能會增加收益，也有可能不會。在不確定的世界，調整投資策略要盡量減少
- 要投資指數型的標的、自己挑選或者是相信基金經理人（儘管指數型的投資標的是較明智的選擇）
- 根據經驗法則，對於還在工作的人來說，至少要保留 3 到 6 個月的生活費用，以備不時之需；對於退休人士來說，則至少要保留一年的生活費用
- 常見的五種類別的投資人
- 累積期的投資人（The accumulation investor）：通常年齡介於 25 ~ 50 歲，位處建立資產的階段，希望達成長期的財務目標，如為未來的退休生活累積資產、購買房屋、支付小孩未來大學教育費用等
- 轉換期的投資人（The transition investor）：通常年齡介於 51 ~ 65 歲，此時期會專注累積資產，為退休生活而準備
- 分配期的投資人（The distribution investor）：通常是退休人士，其會尋求投資收入最大化，並妥善保護資產、面對通膨
- 突然獲得一大筆資金的投資人（The lump-sum investor）：不分年齡，通常是突然收到一筆保險金或繼承，我會建議其採取定期定額的方式投資，尋求進一步的資本累積並定期獲得收入分配
- 機構型的投資人（The institutional investor）：有別於一般個別投資人，主要有企業、學校等，如企業退休基金（corporate pension fund，其主要目標在尋求資產累積與支付退休員工的退休金目標）與大學捐贈基金（endowment fund，其主要目標在追求當前收入、收入成長以及本金保護）
- 投資人可以購買的五種投資類別
- Balanced funds (平衡型基金)
- 平衡型基金通常涵蓋主流的股票型基金與高評等債券，適合持有者有轉換期的投資人（The transition investor）、收入導向的定期定額的投資人（The lump-sum investor）或捐贈基金（endowment fund）投資人
- 退休人士可以將 85% 的資產買進股債比為 60/40 的平衡型基金，15% 的資金買入短中期的債券型基金
- Index funds (指數型基金)：根據歷史資料顯示，無論是股市或是債券，購買 index funds 會擁有最佳的表現
- Municipal bond funds (美國市政債券)：此基金用來取代需繳稅的公司或美國政府債券基金
- Variable annuity funds (變額年金基金)：定期定額的投資人（The lump-sum investor）適合此類的延後課稅 (tax-deferred) 方案，其提供最少的成本、最大的彈性
- Fine-tuning funds (微調基金)：除了上述建議的基金，你可能有想要購買的股票或債券型基金，如小型股、新興市場股、高收益債等，記住此類的基金不要超過你整體資產配置的 20%
- 是否要定期根據市場狀況來調整股債比，不如換個方式想想，是否要調整當初的風險/報酬 (risk / reward) 目標，若要調整目標，再去調整股債比
- 若你是累積期的投資人（The accumulation investor），你應該盡早、盡可能地將最多的資金投入投資，你的投資時間越長，可以享受到的複利魔力才會更大
- 在投資的領域，記得 less is more 的原則，與其挑選一堆基金想要打敗大盤，不如挑選指數型基金。秉持著 less is more 的原則，可以提升你的投資專注度，省去一堆煩人的細節
- 在你 50 歲以前，我還是會建議你繼續保持股債比 80 / 20 這樣的配置，其原因有三個：
- 長期來說，股票擁有較高的報酬
- 股票較能夠有效對抗通膨
- 雖然股票風險較高，但是定期定額 (dollar-cost-averaging program) 可以降低風險
- 在累積階段（accumulation phase，約 25 ~ 50 歲），由於你的投資期間很長，且採取定期定額之故，所以你的焦點會在報酬（reward）而非風險（risk）。但是，當你進入轉換期（transition phase，約 51 ~ 65 歲），風險會成為主要的考量，你需重新調整你的投資配置以反應轉變中的風險報酬比
- 轉換期的投資人（The transition investor），我會建議你的股債比從累積期的 80 / 20 調整為 65 / 35，因為現在的你是在為退休生活而準備，投資應保守些。但者只是個參考配置，若已經到了轉換期，你覺得自己仍舊擁有較高的風險忍受度，你可以維持原本的股債比配置
- 投資的目的在於讓你在退休以後，擁有足夠的金錢讓你安享退休生活。為了維持你退休後的生活水準，在分配期（distribtion phase）的你，你每年需要擁有你工作時期平均薪資的 75%，以美國為例，單身者約 $13,540，雙薪家庭者約 $27,000
- 分配期的投資人（The distribution investor）由於已經沒有收入，會重視保住本金，調整投資風險較低的項目，但是別忘了還有一個通膨（inflation）的風險，它會一點一滴地侵蝕你的現金
- 分配期（distribtion phase）可以分成兩個階段，60~75 歲時期，股債比建議調整為 50 / 50；75 歲以後，股債比建議調整為 35 / 65
- 當你收到一筆遺產或是保險理賠費用時，這筆金錢稱為一次性資產（lump-sum asset）。此時不要急著將你所有資產馬上投入市場，你應採取漸進的方式，採取定期定額的方式（dollar-cost-averaing prgram）進行投資，避免從眾效應（Bandwagon effect），毫不動腦地就把錢都丟進去，若投入後股市發生大跌，將使你的資產大幅縮水
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