- 當崩盤無以避免，市場必然遭遇重創時，投資者能做些什麼？至少你可以不要限於恐慌或瘋狂賣出，站在原地就可以
- 每個受過教育的人都應讓自己具備歷史知識，對於過去的瘋狂與失敗有所理解。這些理解可讓我們明白人群與國家的心理狀態。更重要的是，這些理解再次證明了世上沒有什麼新鮮事。事物變化的越多，他們就越會維持原狀
- 市場會一再地陷入非理性的狂歡及最悲慘的沮喪中。好日子時，務必謹記可能一翻身就掉進地獄，同樣重要的是，當市場陷入一片肅殺氣氛時，也要記得事情總有轉機
- 所有的財務都是行為取向，投資者就是會受到腦中情緒與反應的控制，再久也改不了
- 從泡沫升起與破裂的歷史過程中，我們最大的受益就是，大樂觀時代的報酬最低；而當一切看來黯淡無光時，未來報酬最高
- 人總是受到行為習慣控制，因此損失錢的速度，比半夜在中央公園裡被搶還快
- 投資者的最大問題，甚至是最大的敵人，很可能就是自己
- 如果所有人都認定某些股票會是最好的投資，這就意味著所有人都已經擁有這些股票。接著這代表著兩件事：首先，因為所有人都已經買了這些股票，股價將會居於高檔，但未來報酬卻相對降低。其次，也是更重要的一點，那就是已經沒有其他人會再買進這些股票。如此一來，由於沒有買進股票的後續部隊，所以股價已不會再漲了
- 有兩種行為誤差會出現在你過度自信的狀況中：第一種是成功與失敗之間的「分野」，我們總是記得我們成功的那幾次經驗，但卻總是忘記失敗的歷史；第二種是，我們總是將成功歸諸於自己的技術，而非運氣
- 投資者會犯的第二種重要錯誤就是：慣於假設眼前的景象可用來預測遙遠的未來
- 時近效應（recency effect）：我們習慣於過度強調最近數據的重要性，卻忽略了更早以前的數據，即便過去的數據更完整
- 通常每三年，各種投資標的都會出現一次「均線反轉」（mean-revert）的現象，即當一段時間績效表現較佳之後，就會跟著出現一段表現較差的時期；反之亦然，如果有一段時間狀況不佳，就會跟著出現一段好時機。不幸的是，這並非不變的定則，但如果你跟著搶進過去幾年表現不錯的資產的話，這不會是什麼好賭注
- 在行為財務學中，最常看到的現象就是，人們總是追求低機率 / 高獲利的機會，這就是為什麼每個人都願意花一美元去買平均只回收只有五十美分的樂透彩券
- 短視損失厭惡症（myopic loss aversion）：人常常太過於重視短期損失，以至於忽略了更嚴重的長期損失
- 在人類數百萬年的演化過程，讓我們會對短期內損失三成資產感到痛不欲生，但是卻對無法達到長期財務目標的狀況毫無感覺
- 在所有投資錯覺中，最明顯的一種錯覺就是「好公司代表好股票」的謬誤。1970 年代早期出現的「閃耀五十」，以及 2000 年代初期對網路股、科技股的狂熱現象，都顯示了人們過度強調營利成長的重要性。唯一值得買進的公司就是「穩健經營的跨國公司」，而且還是「基於市場需求力道強勁而產生的高成長率的公司」
- 投資者間分出高下勝敗的關鍵在於，贏家知道該做數學功課，輸家只懂得聽故事
- 就算是最專業的人士也無從預知盈利的短暫榮景可維持多久，如果你觀察那些先前有著高盈利成長的股票，你將會發現他們後來的盈利成長狀況跟大盤相差無幾
- 在科技泡沫興起時，成長型股票的結果絕佳無比，狂熱氣氛也達到最高峰，但是在泡沫破裂之後，價值型股票的表現反而最好
- 股價根本不會重複出現一定的形態，如果真有的話，最有錢的人應該是坐擁書山的圖書館員
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