[閱讀筆記] 惡魔財經辭典 (The Devil’s Financial Dictionary) [6/6]

1. 如果是做多，虧損不可能高過百分百（除非是用融資保證金）；如果是做空（short sale），虧損可能無上限，因為資產價格可能不跌反漲，而且可以無限制上漲。做空的風險：賣掉不屬於自己的東西，要不就得買回來，要不就得進監獄
2. 投資操作要以徹底分析為基礎，確保本金安全無虞，還要有令人滿意的報酬率。不符合這些要求的操作就是投機（speculation）
3. 所謂投機（speculation），通常是什麼東西當紅就買什麼，然後希望找到願意接手的傻瓜
4. 每一個買對股票的挑股者（stock picker），背後一定有一個賣錯股票的挑股者；一個經理人的收益，必定是另一個經理人的虧損
5. Stop-loss order（停損單）是指當有價證券跌到某個價格以下時提交賣出指令，但在實務操作是，也可能反倒停掉收益
6. Tactic （戰術）是短期的決策，目的是為了落實長期的 strategy （策略）。但是在華爾街，strategy 通常是委婉的說法，其實是指快速、頻繁交易的 tactic
7. 根據技術分析，support （支撐）是指資產的價格接近過去低點。技術分析師認為，價格接近 support level （支撐水準）時，絕對不可能繼續下跌，至少短期不會。但是，有智慧的投資人都知道，不論是哪種金融資產，支撐價位只有一個：0
8. 塑造未來期待的時候，投資人應該先確定自己對過去歷史的理解沒有失真或扭曲。雖說史書是由勝利者寫的，但歷史是由勝利者與失敗者共同製造的
9. Tax shelter （避稅）是一種複雜的投資，這種投資可能保護投資者的收入不受高額稅負危害，但卻必然會暴露於高額佣金之下
10. 股票和其他有價證券的未來價格，是由標的的資產產生的現金流決定，而不是由證券本身的過去價格決定的。這就好像，一個球隊未來的比賽紀錄是由隊員的表現決定的，而不是由他們過去的得分決定的
11. 在華爾街，有這樣一條很實用的通則：行話越是難懂，他描述的東西就越不可能賺錢
12. Trailer (佣金) 是付給經紀人的一筆年費，因為他賣了共同基金或其他投資商品給你。你買一次基金，你的經紀人就會拿到 trailer ，通常是 0.25% 到 1%，只要你持有這隻基金就要付這筆錢，就算你沒有獲得任何關於這隻基金的任何「建議」
13. 市場價格持續不斷波動中，很多證券商會鼓勵客戶去找出趨勢，並根據趨勢來進行交易。但趨勢（trend）很難持久，試圖從中獲利的業餘投資人也很少能持久
14. 承銷（underwrite）是指投資銀行承擔股票和債券的銷售工作，他們先向發行銀行買進股票或債券，然後再立即轉賣給投資大眾，該銀行通常會收取高達收益的 7%，以補償自己持有那幾個小時所承擔的風險
15. 宇宙（universe）常用來比喻一大堆投資可能標的或組合，分析師或投資經理人可以經理人可以從中隨意挑選組合。這個宏偉的字眼掩蓋了一個事實：對於無數的專業投資人來說，universe 包含的是一個極為狹隘的參考框架，以及極為有限的購買選擇
16. 價格（price）是你所支付的，價值（value）是你得到的
17. 神智清楚的買家在取得所有必要資訊後進行評估（根據該資產未來可能賺多少錢來評估），得出該項資產到底值多少錢，這就是所謂的「價值」。一支股票的價值取決於該公司產生現金的潛力，不會每季、每月、每日產生改變。股票價格在短短一天內就會改變成千上萬次，這只會造成股票交易者產生某些反應，卻完全不會影響該公司的生意
18. 對一家公司未來盈餘的洞察力或信心，通常只能透過後照鏡來看
19. Visibility 是 predictability 的同義字，但其實也是 self-illusion （自我欺騙）的同義字。從來沒有人能看到一點未來；未來一直都是 invisible
20. 一直在賺錢時，持有人會說他們對波動性（volatility）感到自在，但一旦開始虧錢，就會說他們討厭波動性。該筆投資並沒有改變，改變的只是他們的觀感。金融市場波動最大的元素，就是投資人對波動的看法
21. 追求投資效益率的過程中，損失的金錢比被人拿槍指著搶劫失去的金錢還多