[閱讀筆記] Common Stocks and Uncommon Profits (1/4)

1. 投資目標應該是一家成長的公司，公司應當有按部就班的計劃使盈利長期大幅成長，且擁有很難讓新加入者分享其高成長的內在特質
2. 集中全力購買那些失寵的公司。這是指因為市場走勢或當時市場誤判一家公司的真正價值，使得股票的價格遠低於真正的價值，此時則應該斷然買進。費雪有過教訓，在股市高漲的年代，買到一家成長股，但是由於買進的價格高昂，業績即使成長，但亦賺不了錢。
3. 我們投資的是公司不是GDP，亦不是 CPI 或者定期存款利率。許多人信奉波段操作，但是至今沒有一個靠波段操作成為投資大師的
4. 追求資本大幅成長的投資人，應淡化股利的重要性。獲利高但股利低或根本不發股利的公司中，最有可能找到十分理想的投資對象。成長型的公司，總是將大部分盈利投入到新的業務擴張中去。若大比例分紅，則多數是因為公司的業務擴張有難度，所以才將盈利的大部分分紅。
5. 無論是公司經營還是股票投資，重要的是停損，而不是停利。許多投資者往往是做反了，買進一隻股票一旦獲利，總是考慮賣出；相反的，買進的股票套牢了便一直持有，讓虧損持續擴大。
6. 股票投資，有時難免有些地方需要靠運氣，但長期來說，好運、壞運會相抵，想要 持續成功，必須靠技能和運用良好的原則
7. 在熊市時，這是個去提升你持有股票品質的好時機，公司的素質在熊市時一覽無遺
8. 當大家對於市場焦躁不安、瘋狂殺出時，你反而要憂心那些股票是你該擁有的，但是你卻沒有
9. 購買股票前，你要考慮 15 個面向：
1. 這家公司所提供的產品與服務，在未來數年間，是否有足夠的市場潛力來產生大量的銷售業績？【此點著重於公司現有產品的銷售成長潛力】
2. 當現有的受歡迎的產品線的成長潛力出現停滯時公司的管理階層是否有能力持續開發新產品或服務？【此點著重於公司領導階層的能力與態度。其是否能從現有市場中，發展出有潛在需求的產品或服務，做為未來成長的動能】
3. 公司是否有效利用其研發能力，如投入多少  R&D成本，帶來多少效益？【你可以研究一下這家公司在特定時間區間 (如過去十年)，花多少錢在 R&D，以及貢獻多少銷售額或是淨利】
4. 公司是否擁有優於一般公司的銷售組織？【企業成功的三大基石：生產 (production)、銷售 (sales) 與研發 (research)，只有堅強的生產與研發團隊，是不夠的，若要有穩定、長期的成長，一個強大的銷售團隊是非常重要的】
5. 公司是否有足夠的淨利 (profit margin)？【投資人要遠離低淨利的公司】
6. 公司在維持或改善淨利上，做了甚麼努力？【靠漲價來維持或改善淨利，長期來說對投資人不是好事；好的公司，會思考新的點子、方法來降低成本與改善淨利，這才會是長久之道】
7. 公司與員工間是否有良好的關係？【好的勞資關係，員工的就會擁有較高的生產力、比較高的向心力、較低的流動率，對於公司是正向的。若一家公司，很多人排隊去應徵、薪水高於該產業平均薪資以及高階主管是否善待基層員工，都是可以觀察的重點】
8. 公司的高階管理階層與基層工作人員是否有良好的關係？【公司內部人員的升遷、調薪，是否有被公平對待，影響著內部的和諧、向心力與生產力】
9. 一人管理 (one-man management) 的公司是無法持續成長的。【若公司要獲得更進一步的成長，最高主管有無培養接班人選、是否能傾聽別人的意見，都是值得注意的地方】
10. 公司是否有良好的成本分析與成本會計？【沒有好的成本分析，就不會有好的訂價策略。成本會計分為管理及財務兩個方面，成本會計協助管理計劃及控制公司的經營，制定長期性或策略性的決策，並且建立有利的成本控制方法、降低成本與改良品質】
11. 公司在此產業中，是否異於其他公司的特色或能力？【如擁有技術專利，可以在激烈的競爭中取得優勢、維持一定的毛利，但是要注意，當專利到期後，此保護傘就不見了】
12. 公司有無短期或長期的獲利目標？【投資人要避免短視的公司】
13. 公司是否擁有健全的財務來支撐公司未來的成長？【請記住，不要因為財務健全就投資此間公司，其還要滿足其他十四點條件】
14. 公司的管理階層是否只有在經營狀況好的時候跟投資人說明狀況，但是在經營狀況不佳時，則三緘其口？【若是遇到問題，卻不跟投資人說清楚狀況，代表經營者也徬徨不安，對於問題沒有解決方法，也代表著對於股東毫無責任感，投資人應遠離這類型的公司】
15. 公司的經營者是否有誠信？【若一家公司缺乏誠信，即使擁有極佳的經營績效，符合上述的14點說明，投資人仍應遠離這類型的公司】
10. 挑選理專時，有兩個原則
1. 理專必須誠實
2. 理專的財顧管理的基本概念必須要跟你一致，如上述的15點。若理專與你的想法不一致，你最好換另外一個理專，因為若想法不同，其所挑選的投資組合，也不會是你想要的
11. 在投資前，請準備好足夠的錢來面對可能會遇到的醫療費用、或是其他意外事件所衍生的額外費用。投資不保證賺錢，再怎麼訓練有素的投資人，也有可能誤判情勢
12. 成長型的股票，不僅在同行中要有卓越的績效表現，其在股息回報率上，在同行中也會擁有卓越的表現
13. 不要仰賴財經專家、機構所做的預測來投資，因為他們的預測，大部分都是錯的
14. 當公司經營過程出現麻煩，此時你要判斷這對公司的影響是暫時的，還是永久的。如果只是暫時的，你可以考慮在投資大眾恐慌殺出時，酌量買進