- Bond index fund 比起 stock index fund 來得複雜，stock market 本質上是個長期的市場。bond index 的 maturity 有區分長期或短期、票面利息率 (interest coupon) 也有高低之分、債券持有評等也有好壞之別。在購買 bond index 前，你須謹慎考慮你想持有的時間長度、對於波動風險的忍受度等。對於希望持有中長期且希望持有高品質債券的投資人，Lehman Bond Index 就是個很好的選擇
- 或許真的有些很厲害的投顧，績效可以打敗大盤，但是，有個基本的問題：
- (1) 你可以事先知道是哪位投資顧問嗎? (事實上，很多投顧的好表現，很多時候只是運氣好)
- (2) 其幫你賺到的更多的績效足以涵蓋你付給投顧的服務費嗎? (事實上，只有非常少數的例子足以 cover 費用)
- 在投資市場，每個人都知道所有東西的價格，卻不知道任何東西的價值 (who knows the price of everything, and the value of nothing)
- 投資是由三個元素所組成，潛在報酬、潛在風險與成本，一般人都忘記「成本」這個元素，較低的成本代表較高的報酬
- 若你購買的是 no-load funds，你就不會被收取 initial sales charges。但是你無可避免的會被收取 12b-1 費用，這類的費用會被包含在整體基金的 expense ratio。 12b-1 費用為基金行銷的費用，轉嫁到基金，支付的方式以年費的方式平均分攤於基金的交易日中，反映到基金淨值的報價上。
- 若你購買的是 load funds，整體成本資訊並不透明，通常會有這幾項費用：
- Regular load：即購買基金時，你要支付的 initial sales charges，通常在 4% ~ 6% 這個區間，而且通常會在伴隨著12b-1 費用
- Contingent deferred sales load (CDSL)：銷售佣金(基金手續費)可以再分成三種)。前收、後收、遞延。英文分別稱 (Front-end Sales Load, Back-end Sales Load, Deferred Sales Load)。前收佣金是買進基金時收取，後收佣金是賣出基金時收取，遞延佣金是賣出時，可能要收取。前收和後收都很好懂，台灣基金最常見的前收型佣金。許多基金投資人也很懂得買進基金，對於手續費一定要要求好的折扣。但遞延佣金就很有問題了，這種類別的佣金最常見的型態是”條件性遞延銷售手續費”(Contingent deferred sales load，CDSL)。常見的銷售說詞就是”你買基金不是為了長期投資嗎?至少會持有三年嘛。那就買這種遞延收費的基金，滿三年手續費就全免了。”請特別小心這種話語。假如你聽到有人這樣跟你說，你要特別注意，這個人在意的是他的業績，不是你的成效。這種收費結構的基金，在台灣叫 B 股基金。它表面上看來有機會可以免手續費，但是內扣的持續性費用卻會每年高 1%，請全力避開。
- Low load：low-load fund 通常有較低的 initial sales charges，大約在 1% ~ 3.5% 的範圍內。別忘了，任何費用對於你的績效都是負面的影響，與 no-load funds 還是不一樣的
- Loads on reinvested dividends：當投資人拿收到的股利做再投資，不應該被收取 sales charges，因為基金公司並沒有付出銷售的成本。記得購買不收取再投資費用的 no-load fund
- Transaction fees：前面提到的成本都是買進時的成本，當你要贖回時，也是要付出費用，通常是 1% 的手續費
- Sales loads 對於你的基金績效有重大負面的衝擊。然而，在基金績效的資訊裡面，卻是被完全忽視的數字，很多你看到的績效數字，並沒有扣掉 sales loads，這樣的數字是不正確的，要扣除掉相關費用，才是你最終得到的。即便是 no-load funds，你也要注意，其通常會伴隨著 12b-1 費用與條件性遞延銷售手續費（Contingent deferred sales load, CDSL），投資人不可不慎
- 基金有分A、B、C股，A股基金，會向投資人收取前收型佣金(Front-end load)。B股基金，開始投資時，不收取前收型佣金，但有延遲佣金(Contingent deferred sales load)。B股基金的年度開銷費用(expense ratio)通常比A股高，這高出的部份，就是用來付給中間承銷單位的佣金。投資人買B股基金省下前收型佣金，卻會被收更高的年管理費。每年1%，毋需額外支付，但還是要付。內扣，一樣是從你的口袋扣。
- 基金分A、B、C股方式，是一種彈性定價策略(flexible pricing)。訂的就是佣金的價錢。日後股別愈來愈多，C、D、I 股都跑出來了，搞得投資人頭痛不已。已經有財經媒體稱這個現象為”費用的瘋狂”(Fee madness)。費用就是佣金。所以，免佣基金(No-load fund)，就沒有這種 ABC 股的問題。
- Expense ratio 代表你擁有基金的所有成本，包含：
- Investment advisory fees (或稱為管理費用)：此類費用約佔 0.5% ~ 1%，主要是要支付顧問費用給提供你『專業投資建議』的投資顧問
- Administrative costs：此類費用約佔 0.2% ~ 0.4%，主要用離支付給銀行或基金服務機構，其提供了過往交易紀錄與交易服務等服務
- Other operating expenses：此類費用約佔 0.1% ~ 0.3%，主要包含保管費 (custodial fees)、州與地方政府稅、法務與監督費用等等。通常前三者費用加總起來的年度費用約 0.8% ~ 1.7%
- 12b-1 distribution fees：此類費用約佔 0.25% ~ 1%，此類費用主要是來支付基金公司的廣告、行銷費用，與給銷售代表的佣金。12b-1費用是以美國證期會的法條號碼命名，此項條款允許基金行銷的費用轉嫁由基金本身支付，支付的方式則以年費的方式平均分攤於基金的交易日中，反映到基金淨值的報價上，屬隱含成本，因此會削弱基金淨值的成長。
- 當你的基金每增加 1 % 的 operating expenses，你的 total return 就會降低 1%。例，假設你的基金有 1% 的 expense ratio，你的 gross earnings 是 10%，扣除掉 expense ratio，你的 net earnings 是 9%
- 很多基金裡面提到的 advisory fees，其實主要都是用在行銷活動，沒有花多少金錢與精力在幫你做研究
- 交易成本包括顯性成本和隱性成本。顯性的交易成本包括交易的手續費和佣金。 隱性的交易成本包括買賣價差、稅金、市場影響力(market impact)成本和機會成本等。交易成本的降低會增強市場的流動性，而交易成本的增加會加劇流動性的損失，並且會導致交易商遠離市場。
- 市場衝擊成本 (market impact cost) 是指在套利交易中需要迅速而且大規模地買進或者賣出證券，未能按照預定價位成交，從而多支付的成本。衝擊成本被認為是機構大戶難以擺脫的致命傷。比如，機構大戶看好一組股票時，必須花很長時間才能實現自己的建倉目的，如果急於建倉，由於短時間內大量買進會抬高股價，勢必會使建倉的成本遠高於預期成本；同樣，如果急於拋股時，等於是自己在打壓股價，最後實現的賣出價低於原來的預期價格。對散戶而言，由於買賣交易量很小，衝擊成本幾乎為零。如果開放式基金是由大量的小額持有人持有的話，每日和長期申購贖回的流量是均衡的，所引發的交易成本和衝擊成本較低。如果大額持有人頻繁申購將引發短期的流量失衡，所引發的交易成本和衝擊成本較高。
- 若你已經退休，希望靠基金每月配息給你來過日子，你更需要避免高成本的基金，為什麼要讓這些交易成本稀釋你的獲利呢
- 若有一檔基金的年度費用是 2.2%，放了十年之後，你的獲利會被吃掉 22%；若另外一檔基金的年度費用是 0.4%，則指會被吃掉 4% 的獲利
- 你付出越多的費用，你獲得的就會越少 (the more you pay, the less you gain)
- 扣除稅金 (taxes) 與通貨膨脹率 (inflation) 以前的報酬稱為名目報酬 (nominal returns)；扣除稅金與通貨膨脹率以後的報酬稱為真實報酬 (real returns)，真實報酬 (real returns) 才是最後真的進你口袋的金額
- 無論你是購買 bonds 或 stocks ，無可避免地都要被課稅。由於定期配息的原因，bonds 會被課較高的收入稅 (taxes on income)；stocks 則會被課較高的資本利得稅 (taxes on capital gains)。你應該選擇遞延稅項的（tax-deferred）mutual fund accounts 與免稅（tax-exempt）的美國市政債券(Municipal bond)
- 你的基金理專通常不會跟你提醒要被課徵多少稅，一來是稅率不好計算，二來是忽略稅率才能達成他的基金績效目標
- 基金的獲利來源通常可分為利息、股利、資本利得及資產增值四種：
- 利息收入：基金的定期存款、債券、或貨幣市場工具的投資利息收入。
- 股利收入：基金持有的上市公司，視營運狀況發放現金股利或股票股利的收入。
- 資本利得：當基金持有股票、債券或其他有價證券在出售時，若有產生利潤，稱為資本利得；相反若產生損失，稱資本損失。
- 資產增值：基金資產須在每個交易日以市場價格進行評價，如果市價高於前一日的收盤價，則為資產增值，反之則為資產貶值。共同基金的投資如果跨國界，所投資地區貨幣相對升值時，則投資者還可賺取匯差的收入。
- 基金擁有的資產，包括股票、債券、短期票券，這些資產的價值會隨著市場每天的波動而變動，所以基金價值也會有所變化。把基金擁有的資產減去費用，就是淨值；而把淨值再除以基金所發行的單位數，就是單位淨值了。一般人都用基金的單位淨值的變動來評估基金操作的績效。
- 基金的 Turnover rate (周轉率) 越高，代表交易量越大，不只會增加投資人的交易成本，而且會產生大量的資本利得（capital gains）的稅務支出（tax liability）
- 生活費用指數（Cost of Living Index，CLI）是指在不同時點，消費者為達到某一效用(或者福利、生活標準)水平所需要的最小支出之比。生活費用指數是建立在經濟學基礎之上的指數理論。生活費用指數理論認為，消費者的行為是理性的，在價格發生變化的情況下，消費者會調整自己的消費行為和消費模式，達到消費行為的最優化。行為經濟學對消費者理性選擇行為的挑戰經濟學理論認為，人是理性的，但由於環境的不確定性和複雜性、信息的不完備性以及人類認識能力的有限性，人們的理性認識能力會受到心理和生理上思維能力的客觀限制，因而，人的理性應該是赫伯特·西蒙所說的有限理性。
- 若你是較為長期的投資者，尋求較高且較持久的收入，如果你全然了解可能的本金風險 (principal risks)，延長債券到期期間 (maturity) 且獲得免稅的收入金額，會是定存以外較受吸引力的投資項目
